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              本榨季国内糖市政策烙印依然明显!

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              本榨季国内糖市政策烙印依然明显!

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              【摘要】:
              受外盘持续调整创出新低和其它大宗商品回落带动,昨夜和今天上午国内糖市出现跳水走势,其中郑糖主力合约1705盘中波幅超过200点,截止上午收盘收出巨星长阴线,重新回到前期盘整箱顶位置,受此影响南方白糖主产区现货价格也出现近百元下调,市场人气涣散悲观情绪有所抬头。虽然南方开榨糖厂不断增多,不过从已有蔗糖产量来看,本榨季生产刚刚开始,绝大多数白糖还停留在甘蔗地里,并没有转换成有效利润,前几年熊市国内制糖

                      受外盘持续调整创出新低和其它大宗商品回落带动,昨夜和今天上午国内市出现跳水走势,其中郑糖主力合约1705盘中波幅超过200点,截止上午收盘收出巨星长阴线,重新回到前期盘整箱顶位置,受此影响南方白糖主产区现货价格也出现近百元下调,市场人气涣散悲观情绪有所抬头。虽然南方开榨糖厂不断增多,不过从已有蔗糖产量来看,本榨季生产刚刚开始,绝大多数白糖还停留在甘蔗地里,并没有转换成有效利润,前几年熊市国内制糖企业亏损百亿也就没有实现真正意义上的扭亏为盈,若国内糖市就此走熊则一切希望只能再次化为泡影。

                温故而知新,国内期糖逼近历史高点,自然而言市场会拿两个高点作比对,白糖历史走势不会简单重复,历史经验也需要与时俱进,不过历史走势还是有一定借鉴意义。据了解,本榨季云南甘蔗最低收购价格为420元每吨,二次结算对应5800元每吨,广西甘蔗收购价480元每吨,二次结算6470元每吨。历史上2010--2011榨季广西2010年十月份开榨初期,定的是甘蔗收购价350元每吨,对应二次结算4800元,到2010年十月份因糖价大涨则提前联动,甘蔗收购价提高到了430元每吨,到来年2011年十月份榨季结束实际二次联动结算变成了482元对应7163元,同期郑糖指数在2011年两次触及7500以上,主力合约越过了7600,甘蔗收购价482元是不是很眼熟?而2016--17本榨季广西甘蔗最低价就是480元。

                美糖2008年从10美分涨到了2011年初33美分,同期全球主要白糖出口国巴西货币雷亚尔兑美元从2.5升值到1.5,升值幅度40%,等同于其中有12美分是巴西出口成本按照美元计算降低所造成的。雷亚尔从2011年1.5贬值到2015年的4.2,贬值幅度180%,同期美糖又从33美分跌到了10美分,2016年雷亚尔又从4.3升值到3.1,升值30%,美糖又从10美分上涨到了近24美分。最近雷亚尔从3.1贬值到3.55,贬值接近20%,美糖则又从接近24美分跌穿了19美分,跌幅也是20%左右,也就是说美糖近期下跌还是受巴西货币兑美元贬值带动,国际糖市供过于求还是只停留在预期之中。

                全球经济是复苏还是危机恶化成为雷亚尔兑美元升贬关键,同时也是国际糖价走向重要的参考依据之一。世界经济复苏巴西是主要大宗商品出口国之一,雷亚尔属于商品货币理应会升值,同样多的美元只能换更少的雷亚尔则提升巴西白糖出口美元成本,则国际糖价应该会涨,相反若全球经济难以复苏或危机恶化,则雷亚尔贬值国际糖价会下跌。美国进入加息周期一般会维持两到三年,美国的重新繁荣会建立在其它发展中国家痛苦之上,雷亚尔长期应是贬值,再叠加后年全球白糖供应过剩,世界糖市后期走熊概率偏大,不过这是一个长期过程,未来糖价回升也应是一波三折。

                当前国内无论白糖现货还是期糖7000以上价格高不高?确实不便宜,不过这个高也只是相对而言,目前15%左右的利润也并不算太离谱,更何况还有前些年积累的百亿亏损等待弥补。本榨季国产糖产量1000万吨应无多大问题,按照1500万吨消费量计算,进口若按照配额内130万吨配额外50万吨(只是传闻,实际或有出入),国储还是需要出库200万吨以上才能满足需求,更何况打击走私力度预计将升级,走私糖腾出的市场份额都应加入缺口之内。以广西现货为例,低于7000元抛储意愿会明显降低,低于6800元笔者预计将停止出库,当然高于7000就有出库的理由,高于7200出库意愿就会十分强烈。

                所以本榨季国内糖价走向主要还是在国家调控政策上,带有明显的政策市烙印,而国储出库节奏成为关键所在,糖价会随着国储这根指挥棒上下起舞,笔者认为从全榨季销售均价考虑糖价会维持在相对高位,内外盘会进一步割裂,外盘的调整传递到国内会受阻。当然糖价维持在相对高位并不意味着糖价就是涨涨涨,季节性消费淡旺季糖价还是会有起伏,就近期而言,经销商还是应以逢低买入为主要策略,就像高房价一样还是要适应中国特色的高糖价,但也不要指望获得暴利,只有正常进销价差可赚,对制糖企业而言除非有更好的价格,否则这种处于合理利润顶端的价格还是不宜过于冲动

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