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    郑棉 抛储挑动市场神经

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    郑棉 抛储挑动市场神经

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     业内人士:若本周不公布,抛储政策恐推迟到5月出台

     

     

      2011年3月开始,棉花期价一路下跌。到2011年11月,受大规模临时收储的提振,棉花价格在20000元/吨附近持稳。之后三年,在20000元/吨徘徊。然而,2014年一季度开始,因收储改直补,棉花期价再度下跌,到2016年年初,远月合约跌破棉花期货上市以来的历史最低点,在9600元/吨附近。
      这轮大跌对于有敏锐嗅觉的河南棉花贸易商小张来说,是个绝好的机会。“家里多年做棉花贸易,毕业后边跟着父母做贸易边自己做期货。父母那辈不懂期货能说得过去,而80后的我,不懂期货不大正常。”小张告诉期货日报记者,做期货这几年来,有时看着没行情,其实时间久了,回头看,行情就在其中。比如,2014年至今,棉花期价跌了近10000元/吨。这两年,他手里的空单一直没平,这轮行情使他更深刻地感受到期货的价格发现功能、体会到期货交易的乐趣。
      据了解,目前,除新疆国有企业和兵团企业外,大型棉花贸易企业、纺织企业都已参与过棉花期货。期货市场已经形成了涵盖投资公司、棉花贸易企业、加工企业、纺织企业、中介机构的生态圈。
      在佰达济贸易棉花研究员陈晓燕看来,对于棉花期价后期走势,目前市场分歧还是比较大的。看多人士理由有三:一是期货价格已在近十三年的历史低位,继续向下的空间有限;二是内外价差缩小,中国棉纱的竞争力增强;三是2016年前两个月M2增速惊人,蔬菜和猪肉价格大幅上涨,在经济增速下滑背景下,更多资金会流入资本市场。而看空人士认为,棉花需求是通过棉纱的流动来调解的,国家抛储传导到棉花现货市场并产生影响需要一个过程,而且内外市场下调价格来争夺市场份额也需要一个过程。
      近期,棉花市场“热闹”起来。先是3月17日中国棉花协会理事会上传出抛储政策预期,2016年4月中下旬开始抛储,再是3月18日国家发改委公布2016年新疆棉花目标价格为18600元/吨。棉花期货市场配合着消息面展开一轮反弹,主力合约1609在3月16日报收于10110元/吨,3月22日盘中最高至10605元/吨,涨幅近5%。
      “比较激进的投资者认为,市场低迷了五六年,从周期来说,也该有行情了。‘大行情’到底何时会来,大家都较为关注。”卓创资讯棉花分析师张彦杰说。
      会上,记者与棉花产业链人士和投资机构沟通后发现,目前棉花市场有三个方面的问题最受重视。
      问题一  供需
      由于近几年比较收益下滑,棉花种植面积也随之下降。卓创资讯的调研数据显示,2015年国内棉花产量为520万吨,较2014年减少94万吨,减少幅度高达15.25%。另外,卓创资讯预计,2016年国内棉花产量在420万吨。2016年棉花播种前夕,据中储棉调研数据,2016年国内棉花意向种植面积为4463万亩,同比减少656万亩,降幅为12.8%,较2015年11月的调查又下降5.6个百分点。
      提到供应,少不了涉及国储库存情况。2011—2013年,伴随着棉花价格的大幅下滑,大量的棉花流入国储仓库。“2011年收储325万吨,2012年收储650万吨,2013年收储630万吨。除去近几年几轮不定期抛储消化的库存,目前国储仓库还有近1000万吨的棉花。”张彦杰说。
      相对需求,2016年国内棉花供应数据还算透明:产量预估420万吨,配额内进口89.4万吨,国储库存1000万吨。
      不过,国储仓库的棉花资源需要辩证去看待。棉花每存放一年,棉花纤维质量就要下降一个档次。况且,前几年收购的棉花质量参差不齐,国储棉花能不能形成有效供应值得研究。以去年的抛储为例,计划轮出100万吨,最后仅成交6.34万吨。后期国储棉花是否受青睐需要打个问号。
      如今,棉花需求又如何?
      棉花的主要用途是做棉纱。根据用棉比例的不同,棉纱又分为纯棉纱、涤棉纱和纯化纤纱。中国棉花需求到底有多大很难去验证,官方公布的社会纺纱数据年年增加,主要是化纤纱产量增加所致。据卓创资讯估计,2015年纯棉纱占社会纺纱的比重在15%左右。
      正常年份,年度用棉需求在600万—700万吨,但近几年,由于全球经济增幅放缓,国内纺织企业外迁,东南亚国家纺织品服装行业优势凸显,国内用棉需求受到抑制。
      另外,低价进口棉纱也冲击着国内市场。2015年棉纱进口222.24万吨,同比增加14.14%,按1.1吨棉花生产1吨棉纱计算,合250万吨的棉花需求。“预计2016年全年,国内用棉需求在450万吨。若国家不对进口棉纱采取进一步措施,则国内用棉需求难有大幅增长。”张彦杰说。
      “通过国储棉花出库的定位机制和棉纱进出口贸易,国内市场可间接影响外棉市场。”中储棉花信息中心总经济师冯梦晓认为,国储棉花出库的定位机制可能压缩国内外棉花价差,降低国内纺织企业采购国际棉花的比较成本。
      问题二  政策
      何时抛储?什么价位抛储?这两个问题是市场人士最关心的。
      棉花作为战略资源,上关系着棉农,下关系着纺织工人,需要各方利益统筹兼顾。棉花产业政策从计划经济时代到市场经济时代在不断调整和完善。如今,是“看得见的手”与“看不见的手”同时发挥作用。
      据期货日报记者了解,2011—2016年,国家公布了一系列棉花指导价格,包括收储价格、抛储价格、目标价格等。3月18日,国家发改委经贸司尹坚副处长就储备棉政策做了介绍:目前棉花调控重点发生了变化,很大工作是去库存,推动棉花产业供给侧改革。此外,未来五年棉花抛储将成常态,但鉴于国内棉花种植面积不断下滑,如何平衡内地与新疆两个棉花资源市场、如何解决棉花进口配额、如何控制进口棉纱冲击等都是国家需要研究的课题。
      目前,主导价格的因素是供应,而供应的主要影响因素是抛储。此次抛储具有颠覆性,是真正的市场化动作,有利于内外价差的回归。
      “国内棉花价格上涨的难度比较大。”河南同舟棉业有限公司总裁黄红雨说。
      冯梦晓认为,后期,由于出库政策提前消化,棉花价格单边大幅上行的可能性不大,预计运行重心在10000—11000元/吨。
      另外,据知情人士透露,本周若不公布抛储政策,那么新年度抛储将推迟到5月。至于抛储价格,或是内外价格的平均数。
      问题三  预期
      预期包括2016/2017年度棉花种植面积预期和储备棉出库机制下的期现货价格预期。
      曾经,国内市场三分之二的份额是内地棉,如今,只剩下五分之二。
      “新疆有补贴,而内地没有。农民对棉花价格的看法比较悲观,内地棉花产量和面积减少的趋势不可阻挡。”徐州华鹏总经理徐淮在4月8日下午的圆桌论坛上如是说。
      中储棉估计,2016年国内棉花意向种植面积为4463万亩,同比减少656万亩。
      “从劳动力和政策角度看,中国相对优势在减少,但绝对优势依然存在。”浙江华孚集团董事长孙伟挺表示,现在,产能过剩,有利于供给侧改革的深化,有利于企业的优胜劣汰。
      “对于国内棉花价格来说,2016/2017年度预计在10500—12000元/吨。如果质量提升,那么价格就会高一些。”冯梦晓表示,去产能的时间也就是两年左右,2015/2016年度后期,棉花价格的波动空间收敛,同时不排除底部在2017年出现的可能性。
      睿福投资董事长付爱民认为,棉花价格一定要跌到跟国际市场接轨才能消化库存,长期来说国内棉花价格依然是看跌的,即便中间有上涨,幅度也不会太大。另外,抛储推迟预期带来补库支撑,进而催生近期的反弹,但也仅是反弹,而不是反转。

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