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              政策将成玉米市场“引路者”

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              政策将成玉米市场“引路者”

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              【摘要】:
              5月下旬到6月初,玉米期货主力1509合约放量大跌,价格从2500元/吨之上“跳水”下跌至2370元/吨的价格水平,短短10个交易日,跌幅达到130元/吨。需求孱弱、临储拍卖成交清淡,利空叠加效应在玉米价格上集中释放。  需求孱弱,承受不住“高价”玉米  4月底,临储收购结束,我国玉米市场进入“需求”主导模式。然而,市场需求长时间难言好转,饲料需求、玉米深加工需求双双疲软,孱弱的需求无力承受高价的

              5月下旬到6月初,玉米期货主力1509合约放量大跌,价格从2500元/吨之上“跳水”下跌至2370元/吨的价格水平,短短10个交易日,跌幅达到130元/吨。需求孱弱、临储拍卖成交清淡,利空叠加效应在玉米价格上集中释放。
                需求孱弱,承受不住 “高价”玉米
                4月底,临储收购结束,我国玉米市场进入“需求”主导模式。然而,市场需求长时间难言好转,饲料需求、玉米深加工需求双双疲软,孱弱的需求无力承受高价的玉米。
                尽管自3月下旬开始,猪粮比价从5.04:1的低点转好,截至5月底已反弹至5.91:1,接近6:1的盈亏平衡线,但猪粮比价持续回升源于母猪和生猪存栏数量的持续下跌。经过长期下跌,母猪和生猪存栏基数处于近5年以来的低位。存栏基数的降低,严重制约了占据饲料产量40%的猪饲料的需求,进而拉低了对玉米的原料消费。
                除此之外,以进口高粱和大麦为主的大量替代,对玉米饲料消费的打击可谓“雪上加霜”。根据行业预计,2014/2015年度,我国进口高粱数量将达到900万吨,进口饲用大麦数量为600万吨,再加上400万吨DDGS,三者的玉米替代数量非常惊人。
                与玉米饲用消费增长乏力相比,玉米深加工业消费同样难言乐观。由于玉米深加工业下游产品消费持续疲软,价格不断走低,深加工业亏损幅度呈现扩大趋势。从3月底到5月底,玉米淀粉价格持续下降,吉林长春地区淀粉价格下跌100元/吨,河北和山东地区淀粉价格下跌250—350元/吨,华北地区玉米胚芽粕的跌幅达到200—250元/吨。下游产品价格的持续走低,导致淀粉行业亏损150—300元/吨。另外,酒精行业自今年以来始终处于亏损加剧的局面。由于需求疲软和进口冲击,副产品DDGS的价格近两个月更是下跌300—350元/吨,酒精行业理论加工亏损超过800元/吨。
                拍卖成交清淡,支撑不了“高价”玉米
                与去年的市场节奏对比,本应该进入“临储拍卖模式”的玉米市场,却因为当下临储拍卖成交清淡,对市场价格传导方面的影响力大打折扣。
                5月中旬,临储拍卖主力——2013年产东北临储玉米进入拍卖市场。2013年产东北临储玉米采用顺价拍卖原则,辽宁地区三等粮起拍价格2360元/吨,较当年临储收购价格提高100元/吨,吉林、内蒙古和黑龙江地区的三等粮起拍价格较当年的临储收购价格提高50元/吨。从起拍价格来测算,竞拍出库之后的玉米价格将大大高于当前市场价格,从而对整个玉米市场起到底部支撑作用。
                不过,市场需求疲软,导致竞拍热情匮乏,临储成交比例呈现出下滑趋势。6月4日—5日的拍卖,临储成交数量只有33.18万吨,成交比例下滑到6.29%。成交的清淡,使得临储拍卖底部支撑的影响力很难在市场中发挥作用,对“高价”玉米的支撑力度衰减。
                此外,临储成交清淡,使得市场情绪对临储拍卖的认知由“利多”转变为“利空”。由于2013年和2014年连续巨量收储,临储玉米库存已经超过1.3亿吨,在今年仍旧延续玉米临储收购的背景下,“如何去库存,为新季玉米腾库”成为市场挥之不去的阴影。临储拍卖愈发清淡,临储去库存压力愈大,市场对于政策调整的猜测愈强烈。起拍价格的调整、补贴政策的运用等猜测激发了市场主体的等待情绪,而这又反过来制约临储拍卖热情。

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