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    豆粕 走出“寒冬”仍需时日

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    豆粕 走出“寒冬”仍需时日

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    【摘要】:
    1月以来,因南美大豆产区丰产前景良好,全球大豆供应压力大增。1月中旬,美豆主力合约跌破1000美分/蒲式耳整数关口后持续下跌,预计后市美豆将继续下探900美分/蒲式耳支撑,在美豆持续弱势下,连豆粕也难独善其身,将跟随美豆继续下行。    出货缓慢,油厂库存激增    因美豆丰产,本年度大豆进口量激增,国内供应压力不断增加。2014年12月,大豆进口量达到852.68万吨,创出历史单月最大进口量,同

    1月以来,因南美大豆产区丰产前景良好,全球大豆供应压力大增。1月中旬,美豆主力合约跌破1000美分/蒲式耳整数关口后持续下跌,预计后市美豆将继续下探900美分/蒲式耳支撑,在美豆持续弱势下,连豆粕也难独善其身,将跟随美豆继续下行。
      
      出货缓慢,油厂库存激增
      
      因美豆丰产,本年度大豆进口量激增,国内供应压力不断增加。2014年12月,大豆进口量达到852.68万吨,创出历史单月最大进口量,同比增加15.19%。此外,据天下粮仓预估,2015年2月大豆进口量或达到700万吨,高于去年同期水平。
      因大豆集中到港,国内油厂开机率维持在较高水平,整体上,预计1月大豆压榨总量高达720万吨,将明显高于去年1月的大豆压榨量601万吨,且创往年同期新高。而且由于贸易商及饲料厂看空后市,提货积极性不高,以及不少地区因降雪天气运输不畅,使得油厂豆粕的提货速度更加缓慢。因此,豆粕库存持续上升,截至1月25日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为81.07万吨,较去年同期的58.2万吨增加22.87万吨,增幅39.29%。豆粕胀库严重导致油厂降价出货意愿增强,近期豆粕现货价格仍持续下跌,1月,基准交割地张家港的豆粕现货价格从3240元/吨跌至3040元/吨,下跌200元/吨,跌幅为6.17%。
      
      需求低迷,豆粕备货不旺
      
      往年这个时期正值饲料企业备货旺季,但是今年的情况却大不相同。临近年关,猪价仍呈下滑态势,截至1月21日当周,全国各省生猪平均价格为13.41元/公斤,相比去年同期下跌0.17元/公斤,跌幅为1%。生猪养殖亏损扩大到75.9元/头,养殖亏损严重打击了养殖户的补栏积极性,加上年底生猪出栏,使得本已处于历史较低水平的生猪存栏量继续下降,12月生猪存栏量为4.22亿头,环比下降2.3%,同比下降7.8%,能繁母猪存栏量为4289万头,环比下降1.8%,同比下降13.1%,而且能繁母猪存栏量已经连续16个月下降,目前处于历史最低水平,这意味着来年生猪存栏量的增长速度也将受到限制,预计2015年全年生猪养殖需求都将处于较为低迷的状态。
      此外,目前H7N9疫情不断,南方活禽市场管控加强,禽类消费清淡,禽流感继续影响禽类补栏,而水产养殖目前正处淡季,国内养殖业低迷,终端需求疲软,饲料企业普遍看空后市,节前备货需求不如往年。截至目前仍未见大规模节前备货,大多仍随买随用,以消耗手中库存为主。缺乏需求支撑,豆粕价格难言底部。
      整体来看,南美丰产预期强烈,全球大豆产量将再创历史新高,而美豆后市需求将逐渐走弱,预计美豆仍将继续下行。而国内豆粕市场供大于求,中长期豆粕仍有下跌空间。但是值得注意的是,临近春节,饲料厂或多或少可能会进行一些节前备货,但预计备货量不大,而且近期人民币汇率大幅贬值,使得大豆进口成本并未随美盘下滑,油厂在盘面上抛售意愿减弱,预计短期内豆粕价格存在一定的支撑,但基于基本面偏空,短期豆粕止跌企稳仍难改中期弱势。

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