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    大豆 存在一定的上涨动能

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    大豆 存在一定的上涨动能

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    【摘要】:
    随着南美大豆收割逐渐展开,2014/2015年度全球大豆丰产预期转为现实,相应大豆价格亦探至较低位置。笔者认为,中短期来看,在大豆现货得到充分消化以前,市场缺乏明显的趋势性上涨行情,维持区间振荡,但从长期看,考虑到价格处于较低位置和豆类较强的周期性特征,建议把握好每一轮下跌机会,做好长期布局。    全球大豆供需结构存在变数    2015/2016年度全球大豆供需格局存在较大变数。过去二十多年间

     随着南美大豆收割逐渐展开,2014/2015年度全球大豆丰产预期转为现实,相应大豆价格亦探至较低位置。笔者认为,中短期来看,在大豆现货得到充分消化以前,市场缺乏明显的趋势性上涨行情,维持区间振荡,但从长期看,考虑到价格处于较低位置和豆类较强的周期性特征,建议把握好每一轮下跌机会,做好长期布局。
      
      全球大豆供需结构存在变数
      
      2015/2016年度全球大豆供需格局存在较大变数。过去二十多年间(除2008/2009年受金融危机影响外),全球大豆产量基本遵循“三增一减”的规律,即三年增产一年减产,其中原因有大豆价格对农户种植意愿的人为因素影响,也有自然灾害导致大豆减产的天气因素影响。
      2015/2016年度大豆进入减产周期的可能性较大,尤其是当前大豆价格处于种植成本一线,并且大豆库存比较充裕。美国农业部发布的最新基线报告显示,美豆2015/2016年大豆种植面积将低于2014/2015年度的8420万英亩,并且未来十年都将维持在7800万—7900万英亩之间,这或许预示着美豆产量增加潜力有限。
      
      国内进口大豆阶段性不均衡
      
      今年1月中国大豆进口量为688万吨,较去年同期599.1万吨有明显增长;2月大豆到港量预计在450万吨左右。虽然港口大豆库存由1月底的480万吨,增加至2月底的560万吨左右,但由于油厂开机率上升,终端提货积极,油厂大豆库存不增反降。天下粮仓统计数据显示,春节前全国主要油厂大豆库存为280万吨,相比2014年12月底的320万吨有明显下降。
      历年来大豆进口规律是,在经过1月的爆发性进口之后,受假期及南美物流等因素影响,一般而言2—4月进口量稍小。今年2月大豆到港量基本正常,但2月下旬以来巴西卡车工人持续罢工,必将会影响到3月及4月初的南美大豆到港量。据了解,巴西大豆2月装船只有86.9万吨,较去年同期减少69%。目前巴西卡车工人罢工接近尾声,公路物流好转,但仍可能反复,并且有消息称3月中下旬阿根廷工人也将举办罢工,这或将导致中国从南美进口大豆的节奏阶段性失衡。
      
      国产大豆面临尴尬境地
      
      当前国产大豆面临尴尬境地,一是国产大豆与进口大豆价差达到历史高位,超过1000元/吨;二是国产大豆销售市场被进口大豆挤占;三是政策弱化对非转基因大豆的支持,国产大豆定位模糊;四是今年是大豆目标价格补贴政策实施的第一年,在进口大豆价格不断走低的拖累下,保价不保量的政策基调将使得国产大豆购销两难。
      目前国产大豆缺乏收购主体,成交极为清淡。用国产大豆作为原料的油厂基本转型,临储停止收购,食品用缺乏价格优势,农户大豆销售进度缓慢,目前保守估计仍有超过一半的大豆等待销售。进入4月以后,农户需要将大豆变现购买农资进行春播,从而使得国产大豆价格进一步与进口大豆价格脱节,届时国产大豆将延续区间振荡模式。
      整体而言,大豆供应过剩格局仍然存在,或将导致大豆价格维持低位区间振荡。但是在此期间大豆也有一定的上涨动能,首先,短期受国内油厂库存较低,以及3—4月大豆到港量或低于市场预期的影响,自2月下旬以来的反弹行情在回调充分后应该还有上涨空间。其次,今年全球大豆供需格局存在变数,大豆价格在大幅走低后也积累着较大的上涨动能,积极把握5—7月大豆集中进口打压价格的机会,提早布局长线或许是一个安全选择。

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