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              43个问答全角度解读《证券期货投资者适当性管理办法》(二)

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              43个问答全角度解读《证券期货投资者适当性管理办法》(二)

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              15在具体认定专业投资者上需要慎重,具体操作中如何落实?

              答:按照实质审查的原则,无论在直接认定还是在普通转化为专业的认定中,都需要投资者提供充分的证明资料,具体有:向经营机构提交的书面申请;投资者财产状况;投资者真实投资经历情况;工作经历等证明材料;以上材料原则上为原件并加盖出具方印章等;

              此外,让投资者以书面方式承诺其已了解经营机构对专业投资者和普通投资者在履行投资者适当性职责方面的差别;经营机构确认并书面告知投资者审查结果及理由?对于前面所述的前三类投资者可以简化,重点审查资质情况。

              16直接认定为专业投资者和特定条件可以转化为专业投资者的具体情形有何具体差别?

              直接可以认定为专业投资者的情况为:

              (四)同时符合下列条件的法人或者其他组织:

              1.最近 1 年末净资产不低于 2000 万元;2.最近 1 年末金融资产不低于 1000 万元;

              3.具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。

              (五)同时符合下列条件的自然人:

              1.金融资产不低于 500 万元,或者最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元;2.具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。 

              特定条件可以转化为专业投资者的要求:

              (一)最近 1 年末净资产不低于 1000 万元,最近 1 年末金融资产不低于 500 万元,且具有 1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织;

              (二)金融资产不低于 300 万元或者最近 3 年个人年均收入不低于 30 万元,且具有 1 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者 1 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。 

              17办法对产品分级的主体是如何规定的?

              答:办法明确经营机构作为履行适当性义务的主体,具体负责对销售的产品或者提供的服务划分风险等级。

              18办法对产品或分级的具体要求是如何规定的?

              答:由于资本市场发展较快,为避免与实际脱节,《办法》对产品或服务的分级要求采用了规定底线要求的方式。

              《办法》第十六条列举了经营机构在分级时应当综合考虑的十项因素。

              第十七条列举了分级时应当特别考虑的因素,要求审慎评估具有这些因素的产品或服务的风险等级。上述因素是经营机构在划分风险等级时的基本遵循。

              此外,《办法》还规定行业协会应当制定并定期更新本行业的产品或者服务风险等级名录,供经营机构参考,经营机构评估相关产品或者服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级。

              19对于投资组合的产品或服务,如何进行风险等级认定?

              答:办法明确涉及投资组合的产品或者服务,应当按照产品或者服务整体风险等级进行评估。

              20所有产品或者服务的分级都是产品发行方确定吗?

              答:不是的。例如,根据《证券投资基金销售管理办法》(证监会令第91号)第六十条的规定,在证券投资基金委托销售中,产品风险等级由代销机构划分。

              因此,大家在执行和适用办法的同时,还需要对原有制度进行重新梳理。

               

               21经营机构在产品或服务的分级过程中可以关注的因素有哪些? 

              答:办法明确了经营机构在分级中应该综合考虑的十项因素和应当审慎评估的七项因素。

              22办法在适当性匹配方面是如何安排的?

              答:一是提出了适当性匹配的基本要求。经营机构应当根据产品或者服务的不同风险等级,对其适合销售产品或者提供服务的投资者类型作出判断,根据投资者的不同分类,对其适合购买的产品或者接受的服务作出判断,供投资者参考。

                 二是规定了适当性匹配的动态管理要求。经营机构应当根据投资者和产品或服务的信息变化情况,主动调整投资者分类、产品或服务分级以及适当性匹配意见,并告知投资者上述情况。

                 三是突出强调了适当性匹配的六条底线。

              23不同的经营机构对统一产品或服务的分级必须一致吗?

              答:可以不一致。

              24  22.当同一产品或服务市场上分级出现不一致时,一定程度上会不会造成产品或服务分级失真,从而使适当性管理趋于形式?

              答:为应对这种情况,证监会在制度中明确一方面发挥行业协会的自律作用,制定供参考的风险等级名录,避免分级出现显著差异;同时办法也明确规定经营机构评估相关产品或者服务的风险等级不得低于名录规定的风险等级;另一方面,根据也明确这种不一致只要有合理理由,可以视作经营机构间的差异化竞争,为市场保留必要的空间。

               

              25办法中关于适当性匹配的六条底线是什么?

              答:(一)向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务;

              (二)向投资者就不确定事项提供确定性的判断,或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见;

              (三)向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务;

              (四)向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务;

              (五)向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务;

              (六)其他违背适当性要求,损害投资者合法权益的行为。

              26办法明确了对普通投资者进行特殊保护的制度安排,在信息告知方面是如何明确的?

              答:经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前,应当告知下列信息:

              (一)可能直接导致本金亏损的事项;

              (二)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

              (三)因经营机构的业务或者财产状况变化,可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

              (四)因经营机构的业务或者财产状况变化,影响客户判断的重要事由;

              (五)限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容;

              (六)本办法第二十九条规定的适当性匹配意见。

              27适当性中关于录音或者录像具体是如何要求的?

              答:根据办法第二十五条的要求,经营机构通过营业网点向普通投资者进行本办法规定的告知、警示,应当全过程录音或者录像;通过互联网等非现场方式进行的,经营机构应当完善配套留痕安排,由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。

              这里从条文的不扩大解释和当前的操作出发,这里的或还是暂且理解为或者为宜。因为后面也有非现场的关于留痕的要求。按照同等原则,非现场解决同时录音录像在可行性、可操作性、真实性等方面都有一定漏洞。

              28办法明确的录音或者录像主要针对哪些事项?

              答:办法明确规定的有:普通投资者转化为专业投资者时经营机构的告知警示环节;

              经营者在向普通投资者销售高风险产品或服务时履行特别注意义务环节;

              经营者根据投资者或产品及服务的信息变化主动调整投资者分类、风险等级、匹配意见时;

              经营机构向普通投资者在向普通投资者销售产品或服务前告知有关信息时。

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