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    菜粕 依旧弱势运行

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    菜粕 依旧弱势运行

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      供应减少不敌消费低迷

     

     

      2015/2016年度全球菜籽减产,我国进口和国产菜籽数量均有下降。同时,由于压榨利润不佳、国产菜籽托市政策有变,油厂开机率维持低位,菜粕供应减少。但是,全球大豆供给过剩,国内豆粕表现疲弱,菜粕走势一定程度上跟随豆粕,加之菜粕需求不佳,因此我们判断后市菜粕继续弱势运行。
      全球菜籽减产
      和大豆丰产不同,2015/2016年度全球菜籽产量下降。根据USDA发布的10月供需报告,虽然全球菜籽产量较9月预估上调153.6万吨,至6622.8万吨,但和2014/2015年度的7192万吨相比仍下降8%。这是因为菜籽重要的生产和出口国加拿大产量下降,USDA预估其新年度产量仅1430万吨,较去年的1641万吨下降近13%。此外,欧盟作为重要的生产国和消费国,产量也由去年的2439.4万吨降至2155万吨,降幅为11.7%。
      从供应端而言,菜籽较大豆供给紧张。我们将WCE菜籽1月合约和CBOT大豆1月合约的K线对比,可以明显看出,二者分化是从2015年开始的。
      进口数量下降
      进口菜籽的情况较为透明。根据我们的跟踪,按近月合约计算的菜籽盘面压榨利润长时间为负,这影响了油厂进口菜籽的积极性。海关数据显示,2015年1—9月,我国共进口菜籽341.7万吨(折合37.97万吨/月),较2014年同期的390.6万吨下降12.5%。天下粮仓根据未来船期统计,10、11月分别进口菜籽30万吨。
      压榨利润为负还影响油厂的开机率。现货压榨亏损同样维持了较长时间,天下粮仓统计的油厂开机率连续四周维持在15%的低水平。截至10月25日,油厂开机率为16.46%,而去年同期为28.19%。两广和福建的11家主要油厂中,防城澳加、钦州中粮、湛江渤海、漳州中纺、福州集佳和厦门中盛6家均处于停机状态。
      与此同时,沿海主要油厂菜籽库存处于较高水平。截至10月25日,沿海主要油厂菜籽库存为41.5万吨,而去年同期为25万吨。
      国产菜籽收购市场清淡
      国产菜籽的信息较少。据悉,今年国产菜籽产量较去年有所下降。最重要的是,今年菜籽托市收购政策有变,取消了国家临储收购,交由各省处理,菜籽价格的支持力度大大减弱。
      各省的政策略有不同,除四川省对收购价高于4600元/吨的企业给予500元/吨的补贴外,其他主产省如湖北、安徽、江苏等收购价都在3500元/吨左右。在这种情况下,小榨浓香型菜油以及农民自留换油的比例增加,油厂因压榨利润不佳收购和开机的积极性也不高。根据国家粮油信息中心的数据,截至9月30日,国产菜籽主产省各类企业收购量仅161万吨,较去年同期下降188万吨。
      需求表现更弱
      进口和国产菜籽数量下降,而油厂开机率低位,直接导致菜粕供给减少。截至10月25日,两广主要油厂菜粕库存仅9000吨,福建仅2000吨,而去年同期两广和福建的库存合计为4.2万吨。
      不过,低库存并未对菜粕价格起到多大提振作用,主要原因是需求端更为疲弱。两广和福建菜粕未执行合同持续下降,10月25日为12.9万吨,而去年同期为20.3万吨。
      今年水产养殖利润不佳,早在4月中旬水产启动之时,我们就对湖北水产养殖情况进行了调研,发现不少养殖户转向养殖龙虾甚至种植莲藕,预计养殖面积将减少20%。另外。今年夏季高温持续时间不长,再加上2014年暖冬的压塘鱼出塘较晚,都导致传统水产旺季菜粕消费不旺。
      蛋白粕之间的替代上,豆粕和菜粕价差并未拉开,饲料企业还是倾向于使用豆粕。再者,大量低价DDGS也对菜粕消费起到替代作用。据了解,禽料中已经不添加菜粕,水产料中的添加比例也维持最小值。  

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