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    市场利空四起 近期棕榈油会跳水吗?

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    市场利空四起 近期棕榈油会跳水吗?

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             连盘棕油主力收盘价从7月28号的4922元/吨强劲反弹至如今的6034元/吨,期间8月下旬至9月中旬受到P1609合约交割的影响及主产区产量出现回升的影响,收盘价在5400-5600元/吨区间震荡,9月27号开始回调蓄力,从10月14号开始强势反弹连续突破5600元/吨、5900元/吨、6000元/吨关口。本次棕油的领涨带动油脂市场全面走强,除去棕油减产导致全球棕油供应出现270万吨的缺口的利多外,主要还是由于中国宏观经济好转,房地产限购政策导致房产市场降温,闲置资金流入商品市场运作导致,近期棕油在突破6000/吨后价格上涨显现乏力,价格在5900—6000元/吨左右震荡运行。日前印尼政府又宣布下调11月份毛油出口关税至“0”,而马来、印尼等国的FOB价格也呈现近强远弱的态势,根据这些迹象我们可以猜测10月份印尼、马来棕榈油产量还是维持上涨状态,产量恢复良好(根据MPOA的数据,10月份马来西亚产量增加3.9%,其中马来半岛增加4.2%,沙巴增加1.4%,沙捞越增加10.8%),加上美豆的丰产,市场利空四起,棕油价格跳水之声也不绝于耳,但是棕油真的会跳水吗?

      首先我们看下棕榈油的供应面,今年受厄尔尼诺异常天气系统的影响,棕榈油的全球供应量预计在5900万吨左右,较去年下滑了3.3%,而需求面虽然近期过低的豆棕价差影响了棕油的消费,但是棕油有“工业味精”之称,其在油脂化工等行业存在着巨大的刚需(预计国内为30万吨/月),并且国内现货库存并未能出现我们之前预期的增长,现货库存量还是维持在30万吨左右,后期由于主产国进入了减产周期,国内进口预计将不会出现大的增长,我们预计30万吨的低库存状态将会维持到2017年,同时1月份连盘主力又将面临交割,低库存的状态势必会刺激多头情绪。

      其次还是油脂的联动性,拉尼娜现象虽然已经被中国国家气象局确认,但是由于其强度较弱,其对南美大豆的危害还并没有显示出来,但其依旧是悬在油脂价格之上的达摩克利斯之剑。菜油方面加拿大菜籽减产已成定局,国内方面虽然新的油菜籽进口政策未能正式实施,但还是对油菜籽进口贸易产生了一定的影响(截止8月中国油菜籽进口量为275.7万吨,较去年同期下滑了9.53%),国产菜籽由于种植效益的下滑,种植面积也呈现逐年下滑状态,临储菜油近期都成了抢手的香饽饽,我们预计随着临储菜油陆续拍完出库,明年中国菜油将会出现一定的供应压力。

      总体来说资金的运作+国内油脂总供应的预计下滑1%左右,加之由于年底棕油又将面临交割,国内现货库存依旧在30万吨左右徘徊,预计国内整体油脂市场后期还是会偏强运行为主,故笔者认为后期棕榈油跳水的可能性不大,期间会有回调但大趋势还是看涨。

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