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              丰产的格局已定 豆油未来走势将震荡下跌

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              丰产的格局已定 豆油未来走势将震荡下跌

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                      近期商品市场强势异常,有色当中有、镍等,黑色当中铁矿石四个涨停板,油脂和菜粕也是不甘寂寞,也出现涨停板,而油脂中的棕榈油和豆油、菜籽油等一度得到市场多头资金的认可,但是几次都是冲高回落,其中多头资金在棕榈油等品种上面的冲杀,可以说是伤痕累累,这背后必然会有一个逻辑在给予空头足够的勇气。

                尽管棕榈油的库存比较低,但是美国大豆的单产继续调高,今年丰产的格局已定,油脂总体供应基本能够满足市场需求甚至略有过剩,因为国际原油价格大幅回落,对于生物柴油的需求炒作可能会告一段落。纵观之下,唯有气候问题尚未散去,未来可能存在的风险无非是南美气候的不确定。通过远月合约和近月合约的价格比较,我们可以发现市场给予5月合约的升水基本上已经体现了市场的看法,就算有有气候问题市场也已经透支了部分,除非能够解决当下美国大豆丰产的压力,否则寄希望气候炒作来解决1月合约库存问题的话,能会有点难度。从来年产量的角度看,棕榈油在2017年的产量很可能会是一个增产的格局,这方面的数据马来西亚官方已经给出来了,印尼也是一个增产的格局,只要南美单产没有因为气候问题而下降,那么2017年的油脂油料供需格局或将非常利空。

                从需求端来看,美国生猪价格的暴跌压低了国内生猪价格,这使得国内生猪存栏量一直处于低位,因为生猪养殖无利可图。根据生猪存栏变化周期和逻辑,只有生猪养殖利润改善,才能给予农户足够的动力去增加存栏量,至少在当下的格局下,笔者还看不到这样的趋势,除非后期豆粕玉米等饲料的价格继续大幅走低,否则生猪存栏的恢复可能就是一场梦,只有将饲料成本压得够低,才能改变目前这种被动的局面。

                不过市场供需均衡的状态一定会到来,只是需要在价格方面做出一些调整而已。由于今年美豆的单产比较高,这使得单位成本也跟着下滑,虽然笔者对于商品成本理论并不是很认可,但是起码目前的大豆价格对于农户来说还是有一定吸引力的,还没有低到使得农户放弃种植的程度。笔者从供应、需求和行业发展制约因素简单交流了一下观点,基本上可以得出一个结论,那就是油脂油料板块唯有价格下跌才能激发需求的改善,否则只有靠天气改善格局了。

                另外从技术走势的角度看,菜籽油自从炒作加拿大减产的消息后便一路走弱,冲高乏力,对于三大油脂除了棕榈油的走势略强外,豆油和菜籽油的增仓并没有给走势带来强化。从盘面来说,短期大概率是要面临技术性的调整,至于后市如何看看第一波技术调整后的价格反弹力度,是否有需求或供应方面的消息继续发酵,使得油脂能够再次发力冲高突破新高,否则如果反弹再次回落,必然要创出新低。

                所以油脂走势未来大概率是会易跌难涨,基于这样的局面,建议油脂可以考虑逢高做空,或者做一些套利,比如抛近月、买远月,这些套利背后的逻辑主要是因为豆油的库存明显高于棕榈油,棕榈油跨期合约的套利主要是基于未来南美气候炒作的逻辑。另外,近期市场大势有点转弱的迹象,但是毕竟趋势难改,因此建议初期建仓尽可能轻仓试探为主,待市场走势确定后再考虑加码。

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