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              豆油市场的上涨不仅是因为它

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              豆油市场的上涨不仅是因为它

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                      2016年11月24日为西方感恩节,亚洲电子盘休市,但国内三大油脂期货1705合约齐刷刷地再次触及涨停板,本次价格暴涨的直接导火索是美国EPA宣布将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑,2018年上调至21亿加仑,将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑,上调至2017年192.8亿加仑。其实从2007年开始的《能源法案》已经明确了2022年之前每年的可再生燃料的使用量,但考虑到RFS计划可能对经济与环境造成的影响,美国国会授权EPA根据实际情况修正每年的可再生燃料使用标准,并在每年11月底前公布下一年度的标准。11月23日晚间CBOT豆油12月合约冲破36美分大关,一度涨至36.98美分,较11月17日的小低点33.45涨3.53美分,创下两年来新高,主力1月期约盘中一度以2.5美分的涨幅涨停,创下37.27美分的期约高点,由此拉动全球植物油的大幅上涨,具体分析如下:

                一是2016年第四季度全球棕榈油供应将比上年减少310万吨,据德国汉堡的行业刊物油世界称,2016年10月到12月全球棕榈油产量可能仅略微增加,随后几个季度里增速有望加快,不过由于棕榈油库存异常偏低,将会抵消2016年4季度和2017年1季度的产量增幅,导致供应异常紧张。油世界预计2016年10月到12月期间全球棕榈油供应将会比上年同期减少310万吨,2017年1月到3月供应将会减少210万吨。另外今年1-9月份中国共进口308万吨棕榈油,较去年同比下降28.37%,由于商检严格导致棕榈油进口量大幅减少,近期又是油脂的消费旺季,导致港口棕榈油库存不断下降,目前已经创新低,截至11月21日,国内港口棕榈油库存总量在23.5万吨左右,去年同期为75万吨,五年均值为72万吨。

                二是美豆大量上市销售以来,每周公布的出口检验报告及销售报告多为利多,出口数据总是不断增加或者超过市场预期,拉动美盘豆类期货掀起一波又一波涨势,目前美豆已经涨至4个月高位,周三晚间收盘价1035.6美分。在此带动下,大连盘大豆期货已经连续上涨一周时间,豆粕和豆油期货也跟随走高,且南美产区炒作临近。在市场关注美豆出口的同时,南美大豆产区种植面积和产量炒作窗口逐步临近,目前预期今年阿根廷大豆种植面积从2040万公顷下降到1960万公顷,主要原因是种植玉米可能会带来更多收益,农民的种植热情有所减退,而天气问题更是会随时引爆市场,本轮拉尼娜的高峰期预计在岁末年初出现,无论实际影响几何,一旦出现迹象市场必将炒作该利多因素。

                三是每年的9月至次年2月是豆油消费旺季,国内提货积极性较高,加之今年春节在2017年1月28日,比往年来得相对较早。进入冬季之后,油脂消费趋于旺盛,菜籽油拍卖周周被抢光,豆油需求继续增加,去库存速度加快,国内豆油库存继续下降,截至11月15日国内豆油商业库存约为107万吨,较上周112万吨下降5万吨左右,跌幅达4.46%,环比上月同期的123万吨下降约16万吨左右,跌幅13.01%,部分地区油厂限量供应,甚至是现货供应不足,主要执行远期合同,由此可以看出,国内供给相对不足,需求存在缺口,这也是当前国内豆油价格上涨的主要原因。

                四是今年9月21日开始实施新的《超限运输车辆行驶公路规定》之后,物流成本显著增加,而受到治超新政影响,11月份各周的运费价格继续高于上年同期水平。临近年关,物流需求较为旺盛,公路运输市场需求短期仍将保持较高水平,预计春节前运价指数将延续回升走势。与公路运费一同上涨的还有短途铁路运费和水路运费,涨幅高达30-70%不等,东北、新疆等粮棉主产区车况普遍紧张,车皮难请,而且大范围的雨雪天气给运输带来更大挑战,且受运力不足影响,大宗粮食油料到货周期明显拉长,不仅加大了企业风险,更是造成了产业链上普遍缺货的氛围。虽然每年春节前物流问题都会相对比较突出,但今年的情况更为复杂,延迟部分油厂大豆运到厂时间,且因担心物流问题,包装油节前备货提前启动也进一步刺激需求端的采购情绪。

                不过目前市场也仍潜藏一些利空因素,根据海关数据显示,10月份中国大豆到港量为521万吨,11月份大豆到港量预估在800万吨,高于船期预报的750-780万吨的数据,12月大豆到港量预期会达到800万吨水平,因此未来两月国内大豆供应偏紧的局面会有所缓解。此外,国内油厂开机率也在继续提高,原料供应充裕外加油厂高开机率,后期豆油供应或大量增加,市场需求缺口将不在。当前豆油高位运行,市场利好因素暂时凸显,但是后期现货供应势必大量增加,市场需求一旦满足缺口后价格明显回落是必然的,因此笔者认为12月份豆油价格或将高位回落

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